Электронная онлайн библиотека

 
 Международная экономика

Мировой рынок ссудного капитала


Мировой рынок ссудного капитала имеет долгую и сложную историю, и берет начало еще с лифарського капитала средневековья.

Современный мировой рынок ссудных капиталов, который сформировался на основе интернационализации и интеграции национальных рынков на начало 60-х годов, включает в себя: мировой кредитный рынок, мировой финансовый рынок и еврорынок. Все эти сектора мирового рынка ссудного капитала взаимосвязаны: на практике постоянно происходит взаимное переливания капиталов.

Мировой кредитный рынок - это часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется движение капитала на основе срочности, возврата и уплаты процентов.

Мировой финансовый рынок - это часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг, в том числе и в евровалютах.

Различают рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне - и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), что включает и финансовый рынок.

Еврорынок - это часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором проводятся операции по кредитов и займов в евровалюте.

Еврорынки определяются как:

• рынки свободной конкуренции;

• мировые рынки, на которых принимают участие и ведут жестокую конкурентную борьбу международные банки всех крупных стран, используются все ведущие конвертируемые валюты, функционируют все крупные финансовые центры мира;

• новаторские: инициаторы новых финансовых инструментов и новейших информационных технологий.

В наше время мировой рынок ссудного капитала выступает как механизм аккумуляции и распределения финансовых ресурсов в мировом экономическом пространстве и он охватывает совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран мира. Осуществить аккумуляцию и перераспределение финансовых ресурсов с высоким качеством и без потерь возможно только с помощью ответственных посредников.

Исходя из предварительного анализа и особенностей, характеризующих развитие мирового рынка ссудного капитала (СРПК), в нем можно выделить несколько структурных элементов.

Рассмотрим совершеннее функциональные составляющие мирового рынка ссудного капитала. В их состав входит мировой денежный рынок и мировой рынок капиталов.

Мировой рынок - это система отношений, которая формируется на основании анализа спроса и предложений на капитал, функционирующий как международный покупательский и платежное средство.

Он является рынком краткосрочных операций, осуществляемых между банком или другими кредитно-финансовыми институтами.

К мирового денежного рынка входят:

• международный рынок;

• учетная рынок;

• валютный рынок.

Межбанковский рынок - это система или совокупность отношений между банком по поводу предоставления краткосрочных займов.

К его функциям относятся:

• перераспределение банковского капитала;

• рациональное использование банковских ресурсов;

• управление валютным риском;

• снижение затрат, связанных с движением капитала.

Учетная рынок - это также особая система отношений, где основными инструментами выступают казначейские и коммерческие векселя.

Валютный рынок - это система отношений с обслуживания международного платежного оборота, а также оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц и других субъектов предпринимательской деятельности.

Рассмотрим механизм мирового рынка капиталов. Во-первых, определим, что он выступает источником долгосрочных инвестиционных ресурсов и формирует систему отношений по поводу согласования спроса и предложения на капитал для финансирования долгосрочных капиталовложений.

Мировой рынок капиталов делится на:

• мировой кредитный рынок;

• мировой рынок ценных бумаг.

Мировой кредитный рынок представляет собой систему кредитных отношений, которые развиваются и функционируют в мировом хозяйстве.

Мировой рынок ценных бумаг - это также система отношений с согласования спроса и предложений на ценные бумаги на международном уровне.

Функциональная структура мирового рынка ссудного капитала постоянно изменяется и совершенствуется исходя из учета изменений, происходящих в мировом хозяйстве под влиянием различных факторов, таких, как конкурентная борьба, региональная и глобальная интеграция. На него большое влияние оказывает уровень открытости экономики, інтернаціоналізаційні процессы и т.д.

Однако, сегодня возможно определить некоторые тенденции, которые ему присущи.

1. Постоянная активизация и совершенствование рынка ценных бумаг благодаря почти постоянному росту спроса на них.

2. Произошло постепенное переключение заемщика с кредитных форм предоставления займа на выпуск ценных бумаг.

Рассмотрим характеристику элементов, относящихся к институциональной структуры мирового рынка ссудного капитала.

Институциональные элементы в структуре рынка характеризуются системой экономических отношений, возникающих между заемщиками и кредиторами разных стран с одной стороны и посредниками - с другой стороны.

К посредникам относятся:

• финансовые компании;

• фондовые биржи;

• транснациональные и другие финансовые учреждения;

Заемщиками и кредиторами выступают:

• государственные учреждения;

• международные организации;

• центральные банки стран;

• частные хозяйственные субъекты;

• страховые компании;

• фонды, имеющие возможность аккумулировать средства.

Институциональная структура мирового рынка также постоянно совершенствуется и развивается, и ей присущи следующие тенденции:

• постоянное повышение роли мощных международных финансовых организаций;

• постоянное повышение роли государств в регулировании, так и в непосредственном участии в экспорте капитала;

• уменьшение роли банков.

Особый интерес представляет собой географическая структура мирового рынка ссудного капитала. Ее характеристика отражает движение капитала между странами и регионами, интеграционными группировками. Это движение капитала преимущественно осуществляется через международные финансовые центры.

Международные финансовые центры имеют долгий исторический развитие. Началом формирования таких центров считался бурное развитие экономики в мире, что был начат развитием капиталистических производственных отношений.

Предпосылками формирования международных финансовых центров считаются:

• выгодное географическое расположение;

• высокий экономический потенциал и развитие страны;

• наличие развитого национального рынка капиталов;

• высокая активность страны (города) в международных экономических отношениях;

• политическая стабильность и независимость страны от внешне-экономических факторов;

• стабильное и стандартизированное законодательство либерального направления.

Основная часть международных кредитных операций происходит в международных финансовых центрах. Ведущими мировыми центрами являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Люксембург. Значительно повысили свое влияние на международное движение капитала Гонконг, Сингапур, Цюрих, Франкфурт-на-Майне. Появились и новые финансовые центры, такие как Бахрейн, Панама. Все без исключения центры действуют исправлено и выступают как часть единого мирового рынка капиталов.

Основные тенденции, присущие географической структуре:

1. Увеличение масштабов ввоза капитала в страны, имеющие возможность воплощения в экономическую жизнь новых высоких технологий.

2. Увеличение объема движения частного капитала, что происходит между развитыми странами.

3. Увеличение объемов взаимокредитования в странах, входящих в интеграционных группировок.

4. Снижение на рынке капитала в части развивающихся стран.

К валютного элемента в структуре мирового рынка ссудного капитала относятся:

• международные рынки;

• европейский рынок;

• национальные рынки.

Международный рынок, как совокупность национальных валютных рынков, в своих отношениях использует как национальные валюты, свободно конвертируются, а также евро и специальные права заимствования (СДР).

Национальные рынки проводят операции исключительно с национальной валютой.

Еврорынок включает денежные средства в валютах, которые функционируют как ссудный капитал за пределами стран происхождения. Операции на евровалютному рынке проводятся в евровалютах.

Євроваяюта - это иностранная валюта, в которой осуществляются операции за пределами стран-эмитентов всех валют. Например, доллар США на счетах в банках Великобритании, Германии или других стран называется євродоларом, фунт стерлингов на счетах Франции, США - євростерлінгом.

Содержание операций на еврорынке заключается в том, что банки, размещенные за пределами страны-эмитента любой национальной валюты, принимают за определенные проценты депозиты, выраженные в этой валюте, а затем предоставляют их в кредит под более высокие проценты. Причем в кредит предоставляется не сама эта валюта, а лишь ее долларовый выражение, зафиксированный на счетах банка.

В еврорынок входят: єврогрошовий рынок (рынок краткосрочных кредитов); рынок среднесрочных банковских еврокредитов; рынок еврооблигаций, или європозик.

Основными современными тенденциями рынка евровалют считается:

1. Постепенное повышение роли евровалют в межгосударственных денежно-кредитных операциях.

2. Падение роли доллара США на рынке евровалют, что подтверждается постоянным снижением курса доллара по отношению к курсу евро. Хотя в некоторые периоды эта тенденция меняется.

Серьезной проблемой мирового рынка ссудного капитала является задолженность и своевременные расчеты по долговым обязательствам.

Главной причиной периодической повторяемости международного кризиса задолженности является наличие сильной мотивации как отказа от платежей по долгу суверенными должниками. Если правительства-должники приходят к выводу, что выполнение всех платежных обязательств не обеспечивает более чистого притока средств в будущем, появляется стимул отказаться от части или всех платежей по долгу, чтобы только избежать оттока ресурсов из стран. Существование такого стимула к отказа от платежей помогает объяснить неоднократные случаи отказа от платежей латиноамериканских стран в начале XIX ст., одновременные массовые отказы платить в 30-х годах и события 1982, p. когда величина сумм обслуживания долга увеличилась до размеров новых поступлений капитала, и много должников требовали пересмотра сроков платежей.

Причина приостановки платежей суверенными должниками помогает объяснить и некоторые черты поведения международных кредиторов. Одна из них - настойчивость в установлении более высокой процентной ставки по кредитам зарубежным правительствам по сравнению с кредитам частным и государственным заемщикам в своей собственной стране. Требования более процентной ставки является способом получения своеобразной премии на случай отказа от выплат по долгам: пока нет кризиса, кредиторы получают эту премию, но в случае кризиса они имеют большие убытки.

Что способно решить проблему отказа от платежей? Думаем, что не может быть традиционного продолжение, которое связывает поступления новых кредитов должнику с выполнением требования «затягивание поясов», чтобы оттянуть момент отказа от выплат по долгам. Новые кредиты должны по меньшей мере покрывать суммы выплат процентов и основной суммы долга. Но даже тогда новые кредиты настолько большие, что их предоставления увеличивает общую сумму долга, через что должник в конечном счете может отказаться платить независимо от того, как долго будет осуществляться новое кредитования.

Наиболее верным способом решения проблемы права собственности на кредиты, предоставляемые суверенным должникам, является введение залога или обеспечения, то есть активы того или иного вида, которые могут перейти в собственность кредитора в случае приостановления выплат по долга заемщика. В соглашениях по займам внутри страны юридически оформлены залог или обеспечение играют важную роль в поддержании выплат по долгу и в то же время в укреплении кредитоспособности должника, позволяя ему получать займы по более низкой процентной ставке и по более удобной временной схеме. В прошлом странами, что своевременно платили долги, обычно оказывались те, чьи кредиторы имели возможность наложить арест на активы должников в случае несоблюдения сроков выплат.

Несмотря на принятие указанных выше мероприятий, совокупный долг стран мира в 1994 г. составил 1945 млрд. долл. Чистый приток долговых ресурсов составил 108 млрд. долл., или 5,5% от общего объема внешнего долга.

Основная часть задолженности приходится на развивающиеся страны, а значит, проблема международной задолженности этих стран является одной из центральных как теории, так и практики международной валютно-кредитной и финансовой политики.

При подобных обстоятельствах развитым странам надо было бы бить тревогу, однако ни в одной из них проблема задолженности не стояла и не стоит на первом плане, поскольку государственный долг, если он по своим размерам не выходит за принятые параметры макроэкономики, не является чем угрожающим. Кроме того, в высокоразвитых странах, как правило, большей или меньшей государственному долгу противостоит больший или меньший долг других стран-дебиторов.

Если государственный долг растет быстрее, чем растет валовой внутренний продукт, то обслуживание государственного долга может осуществляться и за счет накопления и потребления, то есть за счет снижения жизненного уровня населения.

Если государственный долг растет в условиях прекращения роста ВВП или его падение, то последствия для страны-должника могут быть более негативными. Когда долги накапливаются из года в год, то это может повлечь к постепенного сползания страны в долговую кабалу и даже поставить на повестку дня вопрос о будущую экономическую независимость и потерю политических позиций в мировом сообществе.

Достаточно неоднозначная ситуация с внешней задолженностью сложилась на сегодня в Украине.

Основной объем государственного долга, накопленного до 2000 года, в течение последних лет стабилизировался на уровне 14,1-14,2 млрд. долл. США.

Несмотря на провозглашенный правительством намерении улучшить в течение 2001-2004 гг. структуру государственного долга путем увеличения удельного веса его внутренней составляющей, фактически она остается почти неизменной - со значительным преобладанием внешней составляющей.

Международная платежеспособность Украины характеризуется несколькими макроэкономическими показателями, среди которых объем государственного долга, соотношение между внутренней и внешней его составляющими, экспортный потенциал экономики, состояние платежного баланса и обеспечения внешнего долга валовыми валютными резервами НБУ.

Общий государственный долг Украины с 1992 г. постепенно рос.

Это обусловлено различными факторами, в том числе дефицитности государственного бюджета и платежного баланса, высокой зависимостью от импорта энергоресурсов, неэффективным использованием привлеченных кредитов и отсутствием должного контроля за этим процессом (в первую очередь - относительно заимствований, полученных под государственные гаранты), неблагоприятным инвестиционным климатом. Наибольшей мере формирования долга было связано с бюджетными дефицитами, которые имели место до 2000 г. Принятие бездефицитного государственного бюджета на 2000 и 2001 гг. стабилизировало ситуацию. Так, в 2000 г. общая сумма государственного внешнего долга уменьшилась на 2,113 млрд. долл. Но основные причины и источники дефицита, прежде всего несбалансированность государственного потребления и финансовых возможностей, остались. Это может в перспективе привести к дальнейшему росту государственного долга. Вместе с тем уровень государственного долга Украины не является критическим. В соответствии с международными стандартами (например, Маастрихтскому договору) критическими считаются долговые обязательства государства, которые превышают 60% от ВВП.

Относительно управления государственным внешним долгом, то существенной проблемой здесь является высокий уровень валютного риска, что обусловлено значительным удельным весом внешнего долга в общей задолженности государства (70%). В зависимости от ситуации на внутреннем и международном финансовых рынках следует использовать возможности взвешенного трансформации внешнего долга во внутренний, что в свою очередь требует от правительства и НБУ принятие эффективных мер по радикального усовершенствования внутреннего финансового рынка. Это возможно только при надлежащей ликвидности государственных ценных бумаг и высокого уровня их капитализации.

В системе управления платежеспособностью Украины в условиях финансового кризиса важную роль играет лимитирование внешнего заимствования. Этот механизм тоже должен быть полностью прозрачным - от стадии рассмотрения целесообразности заимствования до последнего долга.

Укрепление платежеспособности Украины лежит в плоскости общего ускорения социально-экономического развития, эффективного использования собственных материальных и финансовых ресурсов, углубление процессов рыночной трансформации экономики, а также ее детенизации. Укреплению финансовых позиций Украинского государства должны также способствовать легализация и возвращения в Украину вывезенных средств, совершенствование внешнеэкономической деятельности, ее геостратегическая диверсификация, улучшение условий международной торговли.

Таким образом, мы рассмотрели содержание, формы, структурные элементы и виды международного кредита. Особое внимание уделено характеристике мирового рынка ссудного капитала. Центральным направлением этого анализа выступают международные экономические отношения, которые действуют в сфере валютно-финансовых связей между странами мира.



Назад