Электронная онлайн библиотека

 
 Деньги и кредит

Денежная масса, ее агрегаты и механизм действия


Нормальное функционирование денег в структуре денежного оборота обеспечивается определенным количеством денег. Размер этой величины является важной характеристикой состояния денежного оборота и рыночной конъюнктуры в стране, а непосредственные изменения количества денег в обращении влияют на интенсивность оборота денег, формирование платежеспособного спроса и на развитие экономики. Вот почему регулирования количества денег в обращении составляет ключевой элемент государственной денежно-кредитной политики. Что же такое масса денег? Масса денег - это вся совокупность покупательских, платежных и накопленных средств, которые обслуживают экономические связи и принадлежит физическим и юридическим лицам и государству в определенный момент. К денежной массы относятся:

а) все наличные денежные знаки, находящиеся на руках физических лиц и в кассовых остатках юридических лиц;

б) все депозитные деньги краткосрочного характера;

в) отдельные банки и экономисты в денежной массы в настоящее время относят также любые активы, которым свойственна ликвидность (облигации государственных займов, векселя, страховые полисы и т.д.) и они способны заменять деньги в процессе реализации денежного оборота.

Сложность отношений, которые обслуживают деньги, создает сложную количественную и качественную структуру и динамику движения денежной массы. Количественная сторона охватывает:

1) всю массу наличных и депозитные деньги кратко - и долгосрочного характера (М0 + Д);

2) определенное количественное выражение на определенный момент. Например, денежная база Украины (средства, эмитированные НБУ и используются как деньги и хранятся на корреспондентских счетах коммерческих банков в НБУ) составляли: в 1997 г. -7,058 млрд. грн.; 1998 г. - 8,625; 1999 г. - около 12 млрд. грн.

Общее количество денег в Украине на середину 2002 года характеризовалась следующими показателями:

а) в обращении находилось 20 млрд. грн. наличных денег, то есть, на каждого жителя страны приходилось в среднем по 400 грн.;

б) наличная масса обслуживалась общим количеством 1,132 млрд. купюр. В них банкноты стоимостью «1» гривна составляли 15,6%; «2» гривни - 12,5%, банкноты по «5» и «10» грн. - 20%, банкноты «20» грн. - 18%, а остальные 16% банкнот составляли крупные номиналы.

В то же время сумма денежных средств большими номиналами достигала 61,33% наличности. Например, денежных купюр достоинством «50» грн. эмитировано 130 млн. шт., «100 грн». - 48,862 млн.шт., а купюр «200 гривен» выпущено лишь 4,442 млн. шт.

Качественная характеристика массы денег охватывает ее структуру и динамику движения. Структурный аспект денежной массы охватывает анализ и группировка денежной массы за такими критериями:

а) по степени готовности отдельных элементов к ликвидности, то есть к вращения;

б) по форме денежных средств (деньги, депозитные деньги);

в) за размещением денежной массы у субъектов денежного обращения;

г) по территориальным размещением.

Сложность структуризации массы денег по степени ликвидности позволяет определить различные по составу и объему показатели, которые называются денежными агрегатами.

Денежный агрегат - это специфический показатель денежной массы, что характеризует определенный набор ее элементов в зависимости от их ликвидности. Для анализа изменений денежной массы на определенную дату по степени ликвидности финансовая статистика в США определяет четыре агрегаты, в Англии - пять, в Германии - три. В Украине ныне определяют и используют четыре денежные агрегаты: М0, М1, М2, М3

Агрегат М0 отражает массу денег, что находится вне банков, в виде банкнот, разменной монеты, а в некоторых странах и казначейских билетов. Это самая ликвидная часть денежной массы, но ее удельный вес в развитых странах с рыночной экономикой составляет 5-7%, поэтому финансовой статистикой самостоятельно не рассматривается. В Украине же удельный вес наличных денег уже достигла более 50%, поэтому этот агрегат очень важен для статистического анализа и мер регулирования денежной массы. Это объективно формирует основания для анализа и контроля движения денежных средств агрегата М0, и уменьшение его удельного веса в перспективе.

Агрегат М1 состоит из элементов агрегата М0 и средств на текущих счетах банков, которые могут быть немедленно использованы их владельцами для осуществления платежей в наличной и безналичной формах без предупреждения банков. Это запасы средств на депозитных текущих счетах и на сберегательных счетах до востребования, которые для расчетов используются как наличными, так и с помощью выписки платежных поручений, чеков, аккредитивов и т.д. Соответствующие платежи с текущих депозитных счетов в настоящее время осуществляются также электронными переводами. Денежная масса агрегата М1 обслуживает сделки реализации ВВП, распределения и перераспределения национального дохода, накопления и потребления, поэтому непосредственно находится в обращении, а выполняя функции средства обращения и платежа, непосредственно влияет на рыночную конъюнктуру. В мировой практике это называют трансакционными депозитам и относят к ним все текущие вклады физических и юридических лиц, их особенностью является то, что трансакционные депозиты не приносят процентов, но позволяют их владельцам воспользоваться ими в любое время. Трансакционные депозиты по количеству являются наибольшими. Они обслуживают более 90% видов платежей. В некоторых странах к агрегата М1 относят и другие денежные формы. В частности, включают некоторые чековые депозиты, по которым можно получить определенный процент, а в США - краткосрочные мелкие вклады размером до 100 тыс. долларов, а также аккредитивы, что изъятые небанковскими учреждениями.

Агрегат М2 занимает все компоненты М1 а также включает средства срочных и сберегательных депозитов в коммерческих банках, средства на счетах капитальных вложений и других специальных счетах, а также краткосрочные государственные ценные бумаги. Эти денежные активы можно легко и без финансового риска превратить в наличные или депозитные деньги, но лишь по истечении определенного периода времени. То есть они менее ликвидные, потому что учитывают накопления денег в различных формах, служат своеобразным резервом для высоколиквидных активов агрегата М1 и средством накопления покупательной способности. В США к агрегата М2 относят также среднесрочные вклады предприятий.

Агрегат М3 охватывает все компоненты М2 плюс долгосрочные частные депозитные и сберегательные сертификаты в специализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке. Хоть они и являются вложением денег в ценные бумаги, которые осуществлены небанковской системой, но находятся под контролем банков. Кроме этого, к агрегата М3 в США относят депозитные сертификаты номиналом свыше 100 тыс. долларов, которые составляют значительные долгосрочные вклады предприятий и некоторые другие виды денежных активов (обратные выкупы и займы в евродолларах), что позволяет охватить всю денежную массу и обеспечить ее конвертацию в другие денежные формы. Понятие агрегата М3, сочетая в себе различные денежные формы, употребляется в широком смысле. Средства, характеризующие разницу (М3 М1)непосредственно как средство обращения не действуют. Но, являясь средством накопления, они получили название «почти деньги» и способны без осложнений переходить от пассивной функции (накопления) к активной и приносить своим владельцам процентный доход.

В отдельных странах банковская статистика выделяет еще и агрегат L. В России его называют агрегатом М4. К агрегата L входят все компоненты М3 плюс банковские акцепты, коммерческие бумаги, государственные ценные бумаги (скарбницькі векселя, отдельные виды облигаций), банковские активы вне банковской системы и другие денежные активы. Считается, что данный агрегат охватывает все средства обращения и платежа, поэтому характеризует денежную массу данной страны в широком смысле. Финансовая статистика США рассчитывает агрегате с 1980 г.

Определение денежной массы в Украине за агрегатным методом началось, начиная с 1993 г. НБУ для исчисления совокупной денежной массы применяет следующие денежные агрегаты:

Во-первых, М0 - наличные (деньги вне банков. В 1996 г. она составляла 43,1%, 1997 г. - 48,9%, 1998 г. - 45,5%, 1999 г. -43,4%). Высокий удельный вес наличности (М0) в общей массе денег (М3) свидетельствует о недостаточном развитии безналичных расчетов, неудовлетворительную структуру денежной массы и другие негативные тенденции в денежном обороте. Основные причины, формирующие слишком высокий удельный вес наличности в Украине, следующие:

• рост номинальных денежных доходов населения;

• снижение уровня безналичных расчетов населения;

• наличие значительных объемов оборота теневой экономики;

• рост банковских рисков относительно сохранения стоимости денег в условиях инфляционного процесса;

• потеря доверия населения к банковских и небанковских структур, что связана с угрозой их возможного банкротства, процентной политикой, отсутствием действенного механизма страхования депозитов и т.д.

Во-вторых, агрегат М4 что включает средства в наличной форме и депонированные средства на счетах и текущих депозитах. Это средства, находящиеся в обращении, реально выполняют функции средства обращения и платежа, наиболее ликвидные и непосредственно связанные с реализацией товаров и услуг. Его активное влияние на состояние экономической конъюнктуры требует постоянного попечения со стороны органов денежного регулирования. Оно включает рычаги прямого и опосредованного влияния:

В-третьих, агрегат М2, который охватывает все компоненты агрегата М1 плюс срочные депозиты, средства на счетах капитальных вложений предприятий и фирм и организаций, средства Госстраха и валютные сбережения. В нем учтены запасы денег, что временно выполняют функцию накопления стоимости, поэтому их ликвидность снижена. На конец года средства агрегата М2 в Украине в 1996 г. составляли свыше 96% общей массы денег, что свидетельствует о малой диверсификацию денежной массы, недостаточность развития финансового рынка и денежно-кредитной системы.

Государственное регулирования денежной сферы в рыночной экономике

Прямое регулирование объемов и структуры денежного обращения

Косвенные меры воздействия на систему денежного обращения

Механизм наличной эмиссии.

Установление предела кредита НБ (ЦБ), предоставляемой правительству и банковским учреждениям.

Прямое регулирование заемных операций банков, определения маржи, пределы стоимости кредитных ресурсов, ограничение потребительского кредита

Осуществление операций на открытом рынке.

Регулирование норм банковских резервов.

Регулирование учетной ставки процента на займы, предоставляемые национальным банком

По-четвертых, агрегат М4. В Украине он охватывает средства М2 плюс средства клиентов по трастовыми операциями банков. Удельный вес активов этого агрегата - незначительна. Это свидетельствует о том, что денежно-кредитная система в Украине еще не отвечает требованиям рыночной экономики.

Денежная масса, что обслуживает денежный оборот Украины (млн грн.)

Показатели денежной массы

1996

1999

сумма

% к 1996

Денежная база

Агрегат М0

Агрегат М1

Агрегат М2

Агрегат М3

4882,0

4041,0

6315,0

9023,0

9364,0

11988,0

9583,0

14094,0

21714,0

22070,0

245,5

237,1

223,2

240,6

235,7

В том числе наличные > сумма, грн.

4041,0

9583,0

237,1

> удельный вес,%

43,1

43,4

 

Между агрегатами денежной массы нужно поддерживать надлежащее равновесие, которая наступает при таких условиях:

а) компоненты средств собственно агрегата М2 должны быть большими размеров М1,

б) компоненты средств собственно агрегатов М2 + М3 также должны быть больше величины М1. Это означает, что денежный капитал с наличной формы перемещается в безналичную. Если в Украине указаны соотношения между агрегатами возбуждено, то это ведет к нехватке денежных знаков, рост цен и других осложнений в экономике и снижение благосостояния населения.



Назад