Электронная онлайн библиотека

 
 Деньги и кредит

Цены облигаций


Подавляющее большинство разновидностей облигаций свободно обращаются на рынке ссудного капитала. Облигации, обращающиеся на рынке ценных бумаг имеют три вида цен: номинальную, выкупную и курсовую (рыночную) цену.

Номинальная цена указанная на лицевой стороне облигации и является основой для дальнейших расчетов, а также базой начисления процентов. Согласно действующему законодательству номинальная цена облигации минимально должен составлять 50 грн., а все высшие номиналы должны быть кратными минимума.

Выкупная цена означает цену, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. Она может совпадать с номиналом в процентных облигациям выше номинала, а в дисконтных - приближаться к нему.

Курсовая цена состоит на рынке ценных бумаг под влиянием условий займа и доходности облигации и рыночной конъюнктуры на каждый данный момент. Значение рыночной цены выражается в процентах к номиналу и может выражаться, например, так: 77,90. Это означает, что рыночная цена облигации составляет 77,90% от номинала.

Студенты должны овладеть механизмом определения номинальных цен, выкупных цен облигаций и рыночной (курсовой) цены. Пользоваться надлежащими расчетам текущей цены облигации можно по формуле:

114

где Г - текущая стоимость облигации; М - стоимость на момент погашения; і - стоимость процента как десятичной дроби; п - число периодов.

К примеру, цена облигации, что выпущена номиналом 5000 грн. с купонной ставкой 20% годовых и погашается через год, определяется как сумма денег, уплачиваемая собственнику в следующем размере:

 115

Кроме цены облигации, покупатель уплачивает продавцу надлежащий процент, который начинается со дня последней выплаты процентов. Он рассчитывается по формуле:

 116

где SH - надлежащий процент; Цн - номинальная стоимость облигации; 5 - процентная ставка купона соответствующего года; С - число календарных дней, прошедших со времени последней выплаты процентов и до дня покупки облигации.

К примеру, если облигация номиналом 10 000 грн. приносит 10% дохода и продается 13 марта 2003 г., а последний процент было уплачено 31.12.2002 г., то тогда надлежащий процент составит такую сумму:

117

Студенты должны научиться подсчитывать совокупный доход по облигациям, который состоит из дохода в виде регулярных процентных (купонных) платежей, дохода по условиям покупки облигаций с дисконтом и выкупом их по номинальной стоимости после истечения срока погашения и дохода по условий конвертации облигации в акции или при уменьшении срока обращения.

Цена облигации определяется суммой текущей стоимости будущих доходов за счет купонных платежей и теперешней стоимости самой облигации по формуле:

118

где Ц - цена облигации; С - годовая ставка процента, уплачиваемого за облигацию (купонный платеж); Цн - номинальная цена облигации; К - дисконтная ставка (ожидаемая ставка дохода); п - число периодов.

Например: определите цену облигации предприятия, что выпущена сроком на 5 лет. Номинальная цена облигации 1000 грн. Купонная ставка облигации 10%. Дисконтная ставка 12%. Проценты по облигации оплачиваются ежегодно.

Цена облигации, что отвечает настоящее стоимости всех денежных поступлений (денежных потоков) от нее составит:

119

В связи с тем, что дисконтная ставка (12%) выше купонной ставки облигации (10%), цена облигации меньше от ее номинальной стоимости. То есть облигацию нужно продавать с дисконтом. В случае, если учетная ставка была бы меньше, цена купонной облигации превышала бы ее номинальную стоимость и облигации можно было бы продавать с премией.

Роль эмиссии облигаций в финансировании инвестиций США

Валовые инвестиции, млрд. долл.

Выпуски облигаций, млрд. долл. (нетто)

Удельный вес облигаций в инвестициях

876,0

631,0

72%

На цены облигаций значительное влияние оказывают рейтинги, которые вырабатываются и закрепляются на рынке несколькими агентствами. Ведущим из них является агентство «Standard and роог's». Оно определяет такие рейтинги облигаций:

во-первых, AAA - высочайшего качества; АА - очень хорошего качества; А-хорошего качества;

во-вторых, ВОВ - среднего класса; ВВ - ниже средний класс; В - низкого качества;

в-третьих, ССС - СС и ССС - СС - С - спекулятивные;

по-четвертых, Д - Д - самого низкого качества (неоплатні).



Назад