Электронная онлайн библиотека

 
 Деньги и кредит

Рынок ценных бумаг, его суть и структура


Сегодня Украина реализует свою возможность создать рынок ценных бумаг на основе внедрения высших европейских и мировых стандартов.

Он охватывает часть кредитного рынка с его операциями по поводу выпуска и обращения долговых инструментов и полностью рынок инструментов собственности и их производные.

Рынок ценных бумаг - это функциональная система финансового рынка, которая способствует аккумулированию капитала для инвестиций в производственную и социальную сферы, стимулирует структурную перестройку экономики, повышает благосостояние граждан за счет доходов от вложения денежных ресурсов в ценные бумаги и свободное распоряжение доходами.

В таком понимании рынок ценных бумаг составляет часть рынка ссудных капиталов. На нем осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг, на основе законов спроса и предложения формируются цены, складываются отношения совладения (акции, паи) или займы (облигации, векселя) и производные от них.

Международно признанными стандартами рынка ценных бумаг стали принципы прозрачности, открытости и доступности, упорядоченности и конкурентности. В соответствии с этими принципами фондовый рынок в Украине состоит из двух сегментов: биржевого и внебиржевого рынков.

Целью изучения данной темы является овладение основополагающими принципами организации фондового рынка, выяснения сути фондовой биржи как самоуправляющегося безприбуткового акционерного общества, которое оказывает содействие физическим и юридическим лицам в купли-продажи ценных бумаг, центрального депозитария, клирингового банка, организации операций с ценными бумагами в бумажной и нематериальной формах, выяснение особенностей функционирования внебиржевой торговой системы.

Рынок ценных бумаг в Украине уже приобрел такой организационной структуры:

 120

Структура рынке ценных бумаг

 

В то же время рынок ценных бумаг является также особым сегментом финансового рынка, что представляет собой механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками на основе трансформации временно свободных денежных средств в денежный капитал, предоставляемый в ссуду на условиях возврата и за определенную плату в виде процента. В экономической литературе категория «рынок ценных бумаг» часто выражается термином «фондовый рынок». Как сегмент финансового рынка он состоит из таких элементов:

121  

Схема показывает, что фондовый рынок является многоаспектной сложной экономической системой, на основе функционирования которой рыночная экономика:

1) аккумулирует капитал для инвестиций в производственную и непроизводственную сферы;

2) отражает совокупность экономических отношений, которые возникают под влиянием соотношения спроса и предложения ссудного капитала;

3) главной задачей фондового рынка является создание условий для нормального размещения инвестиций. Рынок объективно освещает наиболее эффективные отрасли и сферы экономики, в которые вливается капитал через покупку-продажу ценных бумаг;

4) для нормального функционирования рынка ценных бумаг важны два аспекта: саморегулирование и государственно-плановое регулирование. В свою очередь саморегулирования можно рассматривать как индивидуальное - соблюдение морально-этических норм и правил поведения каждым из участников рынка, и коллективное - отработка правил и положений, которые должны выполняться коллективными участниками рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг охватывает формирование единой государственной политики и адаптацию его к международным стандартам, координацию и контроль за выпуском в обращение ценных бумаг и их производных, защита прав инвесторов путем осуществления мер и санкций против нарушителей, содействие развитию рынка ценных бумаг, обобщение опыта и подготовки предложений по совершенствованию системы обращения ценных бумаг. В отличие от банковского кредитования, которое оказывает преимущественно краткосрочные ссуды, этот рынок путем размещения на нем, скажем, облигационного займа позволяет получить денежные средства даже на несколько десятилетий, а, реализуя акции, можно обеспечить капитальное финансирование на бессрочной основе.

Рынок ценных бумаг составляет долю рынка ссудных капиталов. На нем осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Через участие банков, специализированных кредитно-финансовых учреждений и фондовой биржи здесь аккумулируются денежные накопления предприятий, банков, государства и частных лиц с целью направления в производственное и непроизводственное инвестирования. Различают два типа рынка ценных бумаг первичный и вторичный, их взаимодействие можно показать так:

122  

В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые ресурсы, а ценные бумаги сосредоточиваются в первых покупателей. Ведущими элементами первичного рынка являются:

123  

Здесь эмитент против соответственно согласованной суммы денег передает свой титул собственности для инвестиций другим лицам. Как правило, обращение ценных бумаг на первичном рынке охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг (преимущественно торгово-промышленных корпораций). Этим актом через первичный оборот ценных бумаг осуществляется финансирование расширенного воспроизводственного процесса предприятий и фирм. На нем могут действовать коллективные инвесторы, в том числе коммерческие банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды и т.д. Но, если роль первичного рынка в послевоенный период в Европе быстро росла, то в настоящее время большую активность проявляют фондовые биржи, на которых движение ценных бумаг продолжается преимущественно обособленно от эмитентов. То есть первичный рынок, пропустив через себя новые выпуски акций и облигаций, обеспечивает следующее функционирования вторичного рынка.

Основу вторичного рынка составляет фондовый рынок: биржевой и внебиржевой или организованный и неорганизованный.

Вторичный рынок действует том, что первичный инвестор пользуется своим правом и перепродает ценные бумаги другим лицам, а они - свободны в своем выборе - перепродают их следующим вкладчикам. Вследствие этого те ценные бумаги, которые прошли испытания первичным рынком и доказали свою надлежащую жизнеспособность, попадают в следующий оборот, что действует без участия того акционерного общества, которое их выпустило и положило начало размещения.

124  

Они постоянно покупаются и продаются, переходят от одних владельцев к другим, теряют или приобретают курсовую цену. Даже дивиденды за ними довольно часто по соглашению с эмитентом платит генеральный торговец. Очевидно, что если бы не было полномасштабного вторичного рынка, то не было бы ликвидности ценных бумаг и эффективного первичного рынка. Действующий механизм вторичного рынка не только обеспечивает ликвидность ценных бумаг, то есть способность немедленно перепродуватись, но и стимулирует доверие вкладчиков и желание покупать новые фондовые бумаги. В общем, этим существенно усиливается процесс полного аккумулирования ресурсов общества в интересах обеспечения динамичного роста производства.

Конечно, через мелких и средних инвесторов и на вторичном рынке осуществляется определенная часть финансирования воспроизводственного процесса. Но спекулятивные биржевые операции, в основном, концентрируются вокруг перехода титула собственности и перетасовки контроля между различными финансовыми группами.

Особенностью деятельности современной биржи становится реализация значительной части акций индивидуальными инвесторами. В то же время создание условий для широкой торговли ценными бумагами с целью предоставления возможностей владельцам реализовать их в кратчайшее время по небольших вариаций курсов и невысоких реализационных расходах - главное в деятельности вторичного рынка. Если бы не было вторичного рынка или действовала ограничена или затруднена препятствиями организация следующих перепродажа ценных бумаг, то это ограничило бы желание инвесторов вкладывать временно свободные средства в все или часть ценных бумаг, а общество потеряло бы важный источник инвестирования. Предприятия, особенно новые, не получили бы необходимой денежной поддержки для совершенствования и расширения производства.



Назад