Электронная онлайн библиотека

 
 Деньги и кредит

Небіржовий рынок ценных бумаг


Все операции по покупке-продаже ценных бумаг, осуществляющих их участники рынка ценных бумаг вне фондовой биржей относятся к внебиржевой торговли. Небіржовий рынок действует на основе телефонной и телексной связи и компьютерной сети. Если биржевой рынок доступен только солидным ведущим в своих отраслях корпорациям, то внебиржевой рынок через финансового посредника может использовать любая фирма или компания.

126  

Внебиржевой рынок охватывает рынок финансовых посредников, которые представлены преимущественно дилерами - физическими или юридическими лицами, которые в операциях купли-продажи выступают как участники деловых соглашений, действующих от своего имени и за свои средства с целью получения дохода на основе разницы цен продажи и покупки ценных бумаг. К их услугам обращаются даже известные фирмы, которые стремятся одновременно разместить свои ценные бумаги как на биржевом, так и небіржовому рынках. Конечно, здесь могут вращаться ценные бумаги любых других компаний и даже те, что не прошли систему листинга.

Студенты должны разобраться с объективными причинами и механизмом функционирования внебиржевого рынка ценных бумаг. Следует исходить из того, что внебиржевой рынок ценных бумаг не является альтернативой, а существенно дополняет и расширяет биржевой рынок и на вторичном и первичном уровнях.

Отличные особенности небіржового рынке ценных бумаг

Характерные признаки

Небіржового рынке ценных бумаг

Биржевого рынка ценных бумаг

Размещение первых выпусков ценных бумаг среди небольших инвесторов

Продажа ценных бумаг, выпускаемых государством и перепродажа акций престижных фирм и компаний

Рыночная котировка осуществляется банками и компаниями

Официальное котировки ценных бумаг осуществляют биржи или уполномоченные государственные учреждения

Внебиржевой рынок действует, как правило, как дилерский

Преимущественно брокерский

Обороты средств небіржового рынка в 5-10 раз превышают обороты биржевого

Обороты биржевого рынка в 5-10 раз меньше, чем обороты внебиржевого

 

Его инфраструктуру составляют инвестиционные фонды, инвестиционные компании, доверительные общества, холдинговые фирмы, страховые компании, другие юридические лица, занимающихся посреднической, комиссионной и коммерческой деятельностью с ценными бумагами. Они имеют возможность образовывать ассоциации, союзы и иные объединения для координации работы, проведения совместных действий, защиты своих интересов и т.п. А после перехода УФБ на принципах свободного ассоциированного членства любой посредник сможет стать членом биржи и вследствие этого расширить сферу своей деятельности и включиться в систему электронного обращения ценных бумаг. Членство в депозитарии поможет эффективнее регулировать все внебиржевые сделки, связанные с первичным размещением ценных бумаг, операции с бумагами инвестиционных фондов открытого типа, а также обеспечить расчеты «поставка против оплаты».

Главной особенностью внебиржевого рынка является ценообразование, которое формируется не аукционным способом, а в процессе переговоров дилера с покупателем. Важными признаками внебиржевого рынка стали: отсутствие указанного места для заключения сделок, самоорганизация, прямое согласования цены между продавцом и покупателем. В системе рыночной экономики он составляет разновидность бизнеса, способ покупки-продажи ценных бумаг, которым покупатель в индивидуальном порядке и на основе договорной цены может приобрести как те ценные бумаги, которые есть у дилера, так и те, которые он поручил дилеру купить у другого продавца. За услуги дилеру выплачивается комиссионное вознаграждение, которое может быть строго фиксированной или же заранее согласовывается между участниками сделки.

Характерным признаком цен на внебиржевом рынке является их согласования в ходе переговоров дилера с покупателем. Фактическое отсутствие аукционного способа покупки-продажи делает цены внебиржевого рынка зависимыми от каждой конкретной сделки. В то же время в переговорах, как правило, фигурирует так называемая нетто-цена, на основе которой комиссионный сбор не взимается. Размер дилерской наценки на внебиржевом рынке не должен превышать 5% стоимости сделки.

На внебиржевом рынке размещения ценных бумаг происходит без соблюдения большинства требований, традиционно предъявляются на фондовой бирже. Поэтому здесь покупаются и продаются ценные бумаги тех компаний, которые не соответствуют строгим требованиям листинга и включены в котировочный список, а также многих фирм, которые по тем или иным причинам не желают нести затраты на допуск на фондовую биржу.

Внебиржевой рынок ценных бумаг в США представлен NASDAQ - Национальной ассоциацией внебиржевых дилеров, которая организационно охватывает свыше 4 тыс. дилеров. Она действует под руководством комиссии по ценным бумагам и биржам с целью упорядочения внебиржевой торговли ценными бумагами и защиты интересов участников.

Перечень основных финансовых средств США

Финансовые средства

Вид рынке

Основные участники

Мера риска

Срок погашения

Ставка на 11.01.93

Казначейские билеты

Денежный рынок краткосрочных капиталов

Казначейство США для финансирования федеральных расходов

Нет риска неуплаты

До 30 лет

3,3

Акцепто-вани банком векселя

»

Обязательства компании, которое гарантировано банком

Низкий уровень риска

До 180 дней

3,4

Кратко-срочные коммерческие векселя

»

Выпускаются гарантированными фирмами для крупных инвесторов

Низкий уровень риска

До 270 дней

3,5

Вкладные сертификаты

»

Выпускаются центральными инвестиционными банками для крупных инвесторов

Нет риска неуплаты

До 1 года

2,9

Казначеські билеты и облигации правительства США

Рынок долгосрочных займов

Выпускаются правительством США

Риск отсутствует

От 2 лет до 20 лет

6,3

 

Благодаря проведенным реформам и распространению объективной информации о деятельности внебиржевого рынка США быстро растет доверие к его операции и объемы торгов.

Соотношение ВВП и показателей фондовых рынках, млрд. долл.

Страны

ВВП в 1994 г.

Общая капитализация рынка

Оборот акций на рынке

Германия

Франция

Англия

США

1753,00

1235,00

1010,00

6027,00

470,50

451,20

1210,20

5081,80

460,60

615,30

928,10

3592,60

 

Внебиржевой рынок ценных бумаг в Украине создан с целью максимального развития фондового рынка в интересах инвесторов и эмитентов отдельных регионов, для содействия тем предприятиям, которые желают привлечь финансовые ресурсы для развития производства и совершенствования технологий. Он призван цивилизованно упорядочить отношения, создавать торгово-информационные системы учреждений, которые формируются как саморегулируемые организации и посредники, с целью повышения эффективности и прозрачности рынка ценных бумаг.

Структура мирового рынке бумаг, млрд. долл.

Страны

Облигации

Акции

Всего

Проценты от общего объема 

США

Япония

ФРГ

Великобритания

Франция

Другие

9282,00

4256,00

1421,00

645,00

1112,00

7713,00

5028,00

3719,00

499,00

1158,00

452,00

3707,00

14310,00

7975,00

1920,00

1803,00

1564,00

11420,00

36,7

20,5

4,9

4,6

4,0

29,3

Весь мир

24429,00

14503,00

38992,00

100,00

 

Объемы торгов на организованных рынках 1996-1999 гг., млн. грн.

Организаторы торговли

1996

1997

1998

1999

Донецкая фондовая биржа

0,172

2,150

22,782

40,689

Киевская международная фондовая биржа

0,090

4,709

270785

84,612

Первая торговая система

3,124

350,543

338,541

988,439

Южноукраинская торгово-информационная система

0,000

0,000

0,000

1,087

Приднепровская фондовая биржа

0,000

0,000

0,000

24,140

Украинская межбанковская валютная биржа

13,189

381,441

76,807

432,581

Украинская фондовая биржа

31,610

23,109

50,135

313,422

Украинский центр сертификатных аукционов

0,000

0,000

6,873

11,123

Вместе:

48,18 5

761,952

522,92

1896,093

 

Объемы торгов на организационно оформленном рынке в Украине в 1999 году

Показатели

ПФТС

Всего

Объемы торгов всего, тыс. грн.

998 442

1 899 100

Из них:

на первичном рынке

34 159

435 770

на вторичном рынке

954 283

1 463 330

В том числе: акции

557 673

617 141

государственные облигации

59 701

200 085

Векселя

316 899

646 104



Назад