Электронная онлайн библиотека

 
 Международные экономические отношения

1.7.5. Методы выравнивание платежного баланса


На ПБ влияют различные макроэкономические факторы:

1) национальный доход. Чем выше национальный доход, тем выше уровень жизни и потребления, большие объем импорта и склонность к экспорту капитала. Следовательно, чем больше национальный доход, тем больше отрицательное сальдо счета текущих операций и финансового счета;

2) уровень процентных ставок. Чем выше в стране уровень реальных процентных ставок в отношении других стран, тем больше желание нерезидентов перевести свои активы в данную страну, тем более положительное сальдо финансового счета;

3) объем денежной эмиссии. Активная денежная политика наращивания денежной массы приводит к повышению цен и снижению уровня процентных ставок. Если валютный курс быстро реагирует на рост цен, то индекс условий торговли ухудшается, а снижение уровня процентных ставок способствует оттоку капитала из страны. Следовательно, чем больше объем денежной эмиссии, тем более отрицательное сальдо счета текущих операций и финансового счета;

4) фискальная политика государства. Снижение налогов и рост государственных расходов способствует росту потребления в стране, что увеличивает импорт и ухудшает баланс текущих операций. Наоборот, ограничительная фискальная политика сокращает текущее потребление и инвестиции, поощряет сбережения, что увеличивает уровень процентных ставок и способствует притоку капитала из-за границы. ПБ улучшается;

5) валютный курс. Если валютный курс национальной валюты снижается и в то же время спрос на импорт в эту страну и спрос на экспорт продукции из этой страны в нерезидентов эластичные, то торговый ПБ страны улучшается. Но снижение валютного курса может вызвать отток финансовых инвестиций из страны, что ухудшит ПБ.

В результате действия этих факторов баланс не будет сходиться. Для точного сведение баланса используют специальные балансировочные (компенсирующие) статьи баланса.

Таким образом, составляя платежный баланс, его статьи делятся на основные (автономные) и балансировочные. К основных принадлежат статьи, в которых отражаются операции, влияющих на окончательный результат платежного баланса, и которые являются относительно самостоятельными: текущие операции и движение долгосрочного капитала. К балансировочных статей относятся операции, которые не имеют самостоятельности или имеют ограниченную самостоятельность. Эти статьи характеризуют методы и источники регулирования сальдо платежного баланса и отражают движение валютных резервов, изменение краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-финансовых организаций и т.п., то есть они отражены в позициях "Резервные активы" и частично - "Другие инвестиции" финансового счета ПБ.

Разделение платежного баланса на основные и балансировочные статьи является общепризнанным методом определения его дефицита (balance-of-payments deficit) или актива, избытка (balance-of-payments surplus). Сальдо, которое образуется по основным статьям, покрывается за помощью балансировочных статей. Конкретно финансирования дефицита ПБ осуществляется за счет:

1) привлечение займов международных финансовых организаций;

2) продажи золота;

3) получение трансфертов из-за границы;

4) сокращение объема золотовалютных резервов.

Иногда могут возникнуть ситуации, когда страна не в состоянии уравновесить ПБ с помощью перечисленных выше мероприятий; возникает кризис ПБ. Этот кризис отражается в ПБ как отрицательное сальдо ПБ в целом, которое не может быть покрыто в текущем году через недостаточность резервных активов или если их использования для этих целей запрещено законом. В таком случае страна может использовать исключительное финансирование (exceptional financing). Это операции, которые осуществляют страны, испытывающим трудности с финансированием отрицательного сальдо ПБ, с согласия и при поддержке их зарубежных партнеров с целью снижения этого сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами.

Операции с исключительного финансирования могут проводиться за будь-какими статьями ПБ и не отделяются от них. К этим операциям относятся следующие:

1) аннулирование долга (debt forgiveness) - добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксирована в соответствующем соглашении между страной-кредитором и страной-должником. В ПБ эта операция показывается как капитальный трансферт в счете движения капитала;

2) обмен задолженности на акции (debt leguity swap) - обмен просроченной задолженности и других долговых обязательств на акции компаний страны-должника. Эти операции имеют много конкретных форм, но экономический смысл их один: долговые обязательства, которые не могут быть покрыты должником, обмениваются по соглашению с кредитором на долю в собственности должника;

3) заимствования для урегулирования ПБ (credits for balance of payments needs) - займы, которые получают государственные органы и ЦБ от других стран для финансирования ПБ в исключительных ситуациях. К этой группе относятся кредиты, предоставленные МВФ. Все они записываются в ПБ "под чертой";

4)переоформление задолженности (debt rescheduling) - изменение условий действующего договора или заключения нового соглашения, которое предусматривает замену согласованных сначала сроков платежей на новые. При переоформлении считается, что текущие платежи по долгу было сделано своевременно и финансировались за счет новой, то есть переоформленной задолженности;

5)просрочки платежей по задолженности (arreas) - в рамках этого образа страны - с согласия кредитора или без нее - просто не платят положенные суммы по внешним обязательствам. Эта операция записывается в ПБ "под чертой";

6)привлечение средств из-за границы другими секторами экономики, кроме правительства и ЦБ, которое поощряется государственными органами путем субсидирования валютного курса или процентных ставок.

Новым явлением с середины 70-х годов стали попытки выработки принципов коллективного регулирования ПБ, в частности, на регулярных встречах на высшем уровне стран "Большой семерки" (Group of Seven).



Назад