Электронная онлайн библиотека

 
 Международные экономические отношения

1.8.1. Формы международного движения капитала


Одной из основных форм международных экономических отношений является международное движение капитала. Капитал является тем ресурсом, без которого невозможно производство любого товара, создание материальных благ. Перемещение его за границу в производственной, денежной или товарной форме ведет к образованию иностранной собственности или иной формы обязательств, которые дают право на систематическое получение прибыли. Страна может принимать и инвестировать за границу предпринимательский капитал, давать и получать международные займы. Приток капитала из-за границы является одним из источников финансирования импорта.

По источникам происхождения международные потоки капитала подразделяются на государственные (официальные) и негосударственные (частные).

Государственный капитал - это средства из государственного бюджета, которые направляются за границу или принимаются из-за границы по решению правительства или межправительственных организаций. К ним относятся государственные займы, гранты и различные виды подарков или помощи, которые предоставляются одной страной другой по межправительственным соглашениям.

Негосударственный (частный) капитал - это средства частных фирм или организаций, которые направляются за границу или поступают из-за границы по решению их руководящих органов. Это - инвестиции капитала, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование и др. 

В первом случае источником капитала являются средства государственного бюджета, а во втором - собственные или привлеченные средства частных фирм. В первом случае решение о перемещении капитала за границу принимает правительство совместно с парламентом, а во втором - правительство имеет право его регулировать и контролировать.

По характеру использования капитал делится на:

а) предпринимательский;

б) заемный.

1.8.1  

Рис. 1.8.1. Формы вывоза капитала

 

В соответствии с этим основными формами вывоз капитала являются следующие (рис. 1.8.1).

а) вывоз предпринимательского капитала;

б) вывоз ссудного капитала.

Предпринимательский капитал - это средства, которые вкладываются в производство для получения дохода. Вывоз предпринимательского капитала означает создание владельцами капитала предприятий на территории другой страны.

В зависимости от степени реально осуществляемого контроля за деятельностью созданных предприятий различают прямые и портфельные инвестиции.

По финансовым определением инвестиции - это все виды активов (средств), вложенных в хозяйственную деятельность для получения дохода. По экономическим определением инвестиции - это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала и связанные с этим изменения оборотного капитала. Иностранные инвестиции - это капиталы, экспортируемые из одной страны и вложенные в дело или предприятие на территории другой.

Под прямыми инвестициями следует понимать предпринимательский капитал за рубежом, что обеспечивает контроль над предприятиями, в которые он вложен. По международной статистике доля иностранного участия в акционерном капитале фирмы, что позволяет достичь такого контроля, принятая в размере 25%, по американской статистике - 10%, а по австралийским и канадской - 50%.

Итак, за рубежом создаются зарубежные фирмы в виде дочерней компании, ассоциированной компании, отделение или в других формах.

Дочерняя компания регистрируется за рубежом как самостоятельная компания и имеет статус юридического лица с собственным балансом. Но контролирует ее родительская компания, поскольку она владеет основной частью ее акций или всем ее капиталом.

Ассоциированная компания, или ее еще называют смешанной, отличается от дочерней меньшим влиянием родительской фирмы, которой принадлежит существенная, но не основная часть акций.

Отделение не являются самостоятельными компаниями и юридическими лицами и на все 100% принадлежат отцовской фирме.

Кроме вышеназванных, зарубежными филиалами могут считаться также созданные за рубежом предприятия, в которых родительской компании не принадлежит ни одной акции, но за которыми осуществляется управленческий контроль посредством заключения соглашений, например для совместной добычи сырья и т.д.

Сегодня чаще всего создаются смешанные компании с участием местного капитала.

Смешанные компании, в которых иностранному инвестору принадлежит более половины акций, называют компаниями преимущественного владения, а если 50% - иностранному инвестору и 50% - местном - компаниями одинакового владения, если иностранный инвестор имеет менее чем 50% акций - смешанным предприятием с участием иностранного капитала.

К прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие операции между инвестором и предприятием, в которое вложен капитал. Прямые инвестиции делятся на (разделение принят МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН):

а) вложения компаниями за границу собственного капитала (капитал-филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях);

б) реинвестирование прибыли;

в) внутрикорпоративные перемещение капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами.

Признаком прямых иностранных инвестиций является установление длительных деловых отношений между предприятиями и инвесторами, при которых инвестор имеет значительное влияние на решения, которые принимает предприятие.

Учитывая особенности вложения, очевидно, что как предпринимательский преимущественно используется частный капитал, хотя государство и государственные предприятия также вкладывают средства с этой целью за рубежом.

Портфельные инвестиции образуются вложением капитала в ценные бумаги предприятий в размерах, которые не обеспечивают права собственности или контроля над ними. Такими ценными бумагами могут быть:

а) акционерные ценные бумаги;

б) долговые ценные бумаги: облигации; простые векселя; долговые обязательства; инструменты денежного рынка - казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты, финансовые деривативы - опционы, варранты, фьючерсы, свопы и т.д.

Портфельные инвестиции более характерны для частного предпринимательского капитала. Они имеют высокую ликвидность, то есть ценные бумаги быстро могут быть превращены в наличные.

Четкой границы между прямыми и портфельными инвестициями нет. Вывоз предпринимательского капитала имеет большое значение для обеих сторон. Экспортеры капитала получают прибыль (или свою долю прибыли), который вывозят из страны или используют для инвестиций на месте. Импортеры капитала имеют возможность эффективно и рационально использовать внешние источники средств и технологий в национальных интересах. Однако необходимо отметить, что когда прямыми инвестициями обмениваются развитые страны, то экономические отношения строятся на равноправной основе. В то же время экспорт капитала в развивающиеся страны, как правило, связан с установлением неравноправных экономических отношений.

Заемный капитал вывозится за пределы стран в виде предоставления займов на короткий или длительный срок для получения процента.

Кредиторами могут быть частные фирмы или банки, государственные органы и международные финансовые организации, а получателями - частные лица, компании, предприятия, правительства стран.

Государственные капиталы вывозятся, как правило, на условиях, которые отличаются от обычного рыночного стандарта, они содержат более или менее существенный элемент субсидии. На вывезен заемный капитал иностранный кредитор получает проценты. Получатель займа может самостоятельно использовать ее для решения своих проблем. В то же время кредиты могут выдаваться и под конкретные нужды или программы.

Экспорт ссудного капитала приобретает все большие масштабы и стал основой современной системы международного кредита. В международных масштабах как заемный используется в основном государственный капитал, в меньшей степени - частный.

Интернационализация хозяйственной деятельности способствовала формированию в 70-х годах XX в. единого рынка ссудных капиталов и созданию на его основе мирового финансового рынка. Основой его являются национальные финансовые рынки, но он имеет интернациональный характер, поскольку субъектами финансовых сделок выступают юридические и физические лица иностранных государств, а соглашения предусматривают трансформацию денежно-кредитных ресурсов из одной валюты в другую. Переплетение национальных и международных активов ведет к формированию единого универсального рынка, доступного для всех. На этом рынке осуществляется движение ссудного капитала между странами.

Международный финансовый рынок - это система рыночных отношений, что обеспечивает аккумуляцию и перераспределение капитала между кредиторами и заемщиками через посредников на основе спроса и предложения на капитал.

По своей структуре мировой финансовый рынок - это совокупность кредитно-финансовых организаций, которые выступают посредниками между кредиторами и позиковцями. Через них осуществляется движение ссудного капитала. К ним относятся транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи, государственные агентства, кредитно-финансовые институты, финансовые посредники. Аккумулируя денежные накопления одних субъектов (государственных органов, частных фирм, страховых компаний и т.д.), они занимают эти накопления другим - ТНК, государственным органам, международным и региональным организациям.

Рынок ссудных капиталов состоит из мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов (см. рис. 1.8.2).

 1.8.2

Рис. 1.8.2. Структура финансового рынка

 

На вашем рынке основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя и иные виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги).

На межбанковском рынке временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Самые распространенные сроки депозитов - 1, 3 и 6 месяцев, а предельные - от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет).

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.

Итак, на первом из рынков заемный капитал выступает в форме денег, преимущественно депозитов. Займы на мировом денежном рынке краткосрочные и предназначены, в основном, для обслуживания международной торговли.

Рынок капиталов охватывает средне - и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он делится на рынок ценных бумаг (средне - и долгосрочных) и рынок средне - и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важным источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков, а капитал используется преимущественно для финансирования капиталовложений.

Обе составляющие мирового рынка ссудных капиталов тесно связаны между собой.

Основная часть международных кредитных и других операций на мировом рынке капиталов осуществляется в международных финансовых центрах. Ведущим мировым финансовым центром Нью-Йорк, а европейским - Лондон. Крупными финансовыми центрами являются также Токио, Париж, Люксембург, Гонконг, Сингапур, Цюрих, Франкфурт-на-Майне. Появились финансовые центры и в странах, которые не занимают ведущих позиций в мировом хозяйстве (Бахрейн, Панама и др.). Финансовые центры не изолированы друг от друга, а являются частью единого мирового рынка капиталов.

Составной частью мирового финансового рынка является Еврорынок. Еврорынок - это совокупность денежных средств в иностранных валютах, которые функционируют как заемный капитал за пределами национальных границ.

Еврорынок практически стал ядром мирового рынка капиталов. Так, чистый объем Еврорынке в 1988 г. составлял более 2,5 трлн. долл., а совокупный мировой рынок капиталов в этом же году - 3,2 трлн. долл.

Операции на євровалютному рынке проводятся в евровалютах. Евровалюта - это иностранная валюта, в которой осуществляются операции за пределами стран - эмитентов всех валют. Например, доллар США на счетах в банках Великобритании, Германии или других стран называется євродоларом, фунт стерлингов на счетах Франции, США - євростерлінгом.

Содержание операций на Еврорынке заключается в том, что банки, размещенные за пределами страны - эмитента любой национальной валюты, принимают за определенные проценты депозиты, выраженные в этой валюте, а затем предоставляют их в кредит под более высокие проценты. Причем в кредит предоставляется не сама эта валюта, а лишь ее долларовый выражение, зафиксированный на счетах банка.

В Еврорынок входят: єврогрошовий рынок (рынок краткосрочных кредитов); рынок среднесрочных банковских еврокредитов; рынок еврооблигаций, или європозик.



Назад