5.3. Опыт муниципальных заимствований в Украине

Рынок муниципальных инвестиций Украины значительно оживился в период 2003-2006 гг. Так, в 2003 г. внутренние облигации местного займа разместили: Киев (100 млн. грн.) и Южное (1,2 млн. грн.), кроме того, Киевской администрацией были осуществлены внешние заимствования в виде еврооблигаций на сумму 150 млн. долл. США с доходностью 8,75% годовых. Обзор основных параметров облигаций местных займов, находящихся в обращении приведены в таблице 5.1.

Таблица 5.1.

Облигации городов Украины, которые находятся в обращении [20, с. 38]

Основным источником пополнения доходной части местных бюджетов для дальнейшего погашения облигаций местного займа остается продаже объектов коммунальной собственности. Если рассматривать бюджетные возможности отдельных городов с точки зрения финансовой состоятельности, выводы в отдельных случаях являются неутешительными (табл. 5.2).

Таблица 5.2.

Сравнение источников и объемов планового погашения местных облигаций городов Украины, млн. грн.
[20, с.38]

Итак, на фоне достаточной обоснованности выплат из планового погашения основной суммы долга в городах Донецке, Харькове, Киеве, позиция Запорожье является значительно более уязвимой и требует привлечения значительных дополнительных поступлений в бюджет развития.

В Украине использовались три модели включения посредника к эмиссионного механизма [18, с. 67]:

• модель самостоятельного эмитирование, которая основывается на создании управлений по обслуживанию эмиссии займа, как, например, во Львове, или местной комиссии по ценным бумагам, как в Киеве;
• модель участия в эмиссии - предусматривает использование генерального агента; модель реализована в Харькове и Запорожье;
• модель делегированной эмиссии - представляет всю работу эмитента, а эмиссии и многочисленные функции профессионалов фондового рынка с обращения облигаций и контролем за ним передаются инвестиционной компании; реализована в Донецке и Мариуполе.

Использование инструментария местного займа, безусловно, добавляет напряженности местным бюджетам, поскольку предусматривает возмездность полученного займа. Наиболее приемлемыми с экономической точки зрения направлениям использования привлеченных ресурсов является перспективные инвестиционные проекты, способные дать существенный мультипликационный эффект и обеспечить в будущих периодах расширение производственных мощностей, создание новых качественных рабочих мест, рост доходов домохозяйств, увеличение бюджетных поступлений всех уровней, в частности, местных бюджетов.

Лучший опыт [24]

Проблемой реализации любой инвестиционной программы является наличие достаточного для этого объема ресурсов. Хорошо осознав свою ключевую роль в обеспечении условий для инвестирования в местную экономику, ОМС Вознесенская использовал свое законодательное право быть гарантом субъектов хозяйствования, которые получают кредиты для реализации региональных инвестиционных программ. Поэтому было разработано и утверждено Положение о порядке предоставления гарантий Вознесенского городского совета (муниципальных гарантий) для обеспечения обязательств юридических лиц, которые расположены в городе Вознесенске, по их погашению. Также был определен перечень коммунальной собственности, что планируется как залог, на общую сумму более 52 млн. грн.

После этого в 2002 г. в рамках программы „Инвестиционный менеджмент в местном самоуправлении и разработка бизнес-планов” городской командой было разработано 8 инвестиционных бизнес-планов на общую сумму 3,8 млн. долл. США за которыми предусматривалось финансирование согласно действующего Положения.

Для урегулирования местных заимствований с целью минимизации возможности неэффективного использования заимствованных средств необходимо осуществить ряд мероприятий как на общегосударственном уровне, так и на местном. Так, предлагается [20, с. 40]:

• усилить государственный контроль над осуществлением местных заимствований через обеспечения ответственного планирования расходов, финансируемых займам;
• ввести обязательное сопровождение местных займов детализированными программами использования заимствованных средств и планами погашения долгов;
• осуществлять широкое информирование общества об условиях и цели заимствования.

Таким образом, местные заимствования в Украине является достаточно перспективным инструментом финансирования местного экономического развития, хотя их осуществление требует усовершенствования организационных принципов.

  Выводы

Муниципальное (коммунальное) кредит - это система отношений между двумя юридическими лицами с возвратной, платной и срочной передачи финансовых ресурсов, одна из которых - орган местного самоуправления.

Коммунальный кредит имеет следующие основные формы: облигационные займы; безоблігаційні займа; коммунальный банковский кредит; коммерческий коммунальный банковский кредит; коммунальный кредит государственных банков; взаимный коммунальный кредит.

В Украине распространены такие формы муниципального кредита: кредит в форме коммунальных облигационных займов и коммерческий банковский коммунальный кредит. Города, которые имеют опыт эмиссии муниципальных облигаций - Донецк, Запорожье, Киев, Львов, Харьков, Одесса, Мариуполь и т.д.

Наиболее приемлемыми с экономической точки зрения направлениям использования привлеченных ресурсов является перспективные инвестиционные проекты, способные дать существенный мультипликационный эффект и обеспечить в будущих периодах расширение производственных мощностей, создание новых качественных рабочих мест, рост доходов домохозяйств, увеличение бюджетных поступлений всех уровней, в частности, местных бюджетов.

Среди причин относительно низкой распространенности муниципальных заимствований в Украине - высокие риски их осуществления. Наиболее распространенными являются риски неплатежа, макроэкономические и правовые.